榮鼎估中國今年AI基建支出翻倍 仍僅美國2成

美國諮詢公司榮鼎集團近日發布「透視中國AI融資」報告。報告估計，中國今年AI基礎設施資本支出將年增103%，達到人民幣9,320億元（約新台幣4.42兆元），明年可望超過人民幣1.2兆元（約新台幣5.69兆元）。不過，美國今年光是資料中心投資就約8,000億美元（約新台幣25.44兆元），中國的投資規模大約只有美國的15%至20%。

大廠砸錢，現金流轉負

榮鼎分析了13家中國上市企業，其中阿里巴巴、騰訊和百度的AI基礎設施投資規模最大，三家今年上半年資本開支合計人民幣2,080億元，高於年初市場預期。為了支應這筆支出，這些企業更常使用貸款和債券融資，也出售部分短期投資資產換取現金。三家公司的自由現金流已從去年的人民幣1,700億元，降到今年上半年的人民幣負160億元。

AI新創的資金需求攀升得更快。智譜、MiniMax、DeepSeek和月之暗面去年取得的私募股權與創投資金合計約人民幣90億元，今年前八個月經由私募、首次公開募股及配股募得的資金已增至人民幣1,790億元。

報告認為，商業化仍是產業最大的難題。目前中國所有AI大模型企業的年度經常性收入合計約107億美元，大約只有OpenAI與Anthropic近期收入水準的一成。

資料來源：UDN