越境達人中國股市今年漲幅已全數回吐，渣打銀行北亞區首席投資總監鄭子豐認為，近期公布的經濟數據雖低於市場預期、加深投資人疑慮，但表面的疲弱掩蓋了中國經濟正在進行的結構性「K型轉型」——先進科技與新經濟產業蓬勃發展，傳統產業則持續承壓。就指數表現看，滬深300已回檔吐掉上半年約10%的漲幅；不過他強調，在看好的亞洲（不含日本）區域中，中國仍是重要一環，透過審慎篩選與實地觀察，不同資產類別仍能找到機會。
消費沒有消失，只是變挑剔
7月中國多項總體數據普遍不如預期，從零售銷售到工業生產都偏弱，鄭子豐將此解讀為分化：人工智慧與高階工業快速成長，傳統產業則面臨產能過剩與內需疲弱。市場擔心就業與所得不穩會拖累消費，但實地觀察呈現另一面——暑期電影院觀影人次創歷史新高，中國年輕人也願意在非正式轉售市場以極高溢價買現場演唱會門票。他認為這顯示消費者並未消失，而是變得更挑剔，重心從奢侈品牌與高單價商品，轉向體驗型與情緒價值消費。
投資策略上，他指出中國股票指數中上市AI公司占比仍偏低，成分股仍以傳統及景氣循環產業為主，這波回檔或許是評估進場的時機，並看好中國AI生態系與電力、電氣化兩大主題持續獲得政策加碼。政策面例證包括：中國國家發展和改革委員會宣布未來五年投資4兆元人民幣建設全國一體化算力網路，以因應AI token 日均呼叫量持續上升的需求；今年夏季，一家代表性機器人製造商與全球第四大DRAM晶片製造商也獲准進行A股IPO，顯示資本市場正為新經濟產業提供支持。渣打建議對成長股採選擇性布局，聚焦AI、高階工業與電氣化，並可搭配優質股息股或中國政府公債平衡投資組合。
資料來源：ETtoday財經雲