越境達人美國《外交事務》雜誌刊出美國智庫外交關係協會會長傅洛曼（Michael Froman）的文章，警告北京長期以巨額補貼與低價出口衝出史上最大規模的貿易順差，2025 年順差已逼近 1.2 兆美元，增速達全球商品貿易的三倍；但全球市場能夠吸收中國過剩產能的空間，正在逼近極限。
產能與市場的落差
文章指出，中國已占全球工業生產約 30%，聯合國報告預估 2030 年可能來到 45%；經濟合作暨發展組織（OECD）估計，中國取得全球製造業市占的增幅有六成來自政府補貼，導致企業即使虧損仍持續擴產、削價競爭，目前近三成中國工業企業處於虧損，部分重點產業更高達 34%。以汽車為例，中國具備約 5500 萬輛產能，相當於全球約 9000 萬輛市場的六成，其中電動車與插電式油電車產能約 2500 萬輛，但國內新能源車需求僅約 1200 萬輛；太陽能設備年產能約 1200GW，接近全球去年實際安裝量的兩倍。
各國反彈已經浮現。歐盟對中國製電動車課徵最高 35.3% 反補貼關稅，並推動「Made in EU」在地製造要求；主要經濟體也陸續增加關稅、國安限制與供應鏈去風險措施。連與中國關係緊密的德國都承壓，2022 至 2025 年間德國汽車出口中國暴跌 66%，中國汽車出口卻翻倍，德國金屬與電機產業一度每月流失近萬個工作機會。
傅洛曼提醒，中國今日的體質不同於 2008 年：房地產長期低迷、地方政府債務沉重、工作年齡人口見頂、總人口自 2022 年起下降，2025 年淨出口更貢獻約三成 GDP 成長。一旦外部需求萎縮、出口引擎失速，衝擊可能經由貿易、原物料與金融市場外溢，澳洲、巴西、智利與多個非洲國家首當其衝，巴基斯坦、厄瓜多、尚比亞等國也可能面臨新一波主權債務重組風險。
資料來源：自由財經