銀行預估人民幣明年底升至6.42　年升幅約4%

恒生銀行首席經濟師劉健恆近日發表報告，預測人民幣兌美元未來一年多將維持「溫和而有序」的升勢：今年底或見 6.68，明年底或見 6.42，折算年化升值幅度約 4%。他強調這個預測並不進取，與期貨曲線的定價大致相若，應落在內地經濟與金融體系可承受的範圍內，也不至於助長過度投機。

為何說人民幣「被低估」

報告從基本面舉出兩點。其一是貿易順差依然龐大，按過去 12 個月累計接近 1.2 兆美元，年內或達 GDP 約 4%，高於去年的 3.7%，主要由 AI 相關出口價量齊升帶動。其二是人民幣名義有效滙率（NEER）雖升至多年高位，但經相對物價調整後的實質有效滙率（REER），仍較 2022 年高位低約 13%，反映過去幾年持續通縮壓抑了實質滙率。

外部環境方面，美滙指數自年中以來反覆走弱；市場焦點已從「美國例外論」轉向用以對沖法定貨幣購買力下滑的「貶值交易」。加上新任聯儲局主席沃什作風「少干預」、不再提供前瞻指引，財政部長貝桑卻頻頻介入滙市與債市，美國政策不確定性升高，反而有利人民幣有序升值。

短線則可能降溫。單計上半年，人民幣兌美元已升約 3%（自 2025 年 4 月起累升逾 8%）；中國人民銀行本季至今每日中間價累計僅上升約 0.6%，明顯慢於上半年約 3.2% 的升幅，現貨價與中間價的偏離也擴大至逾 600 點子。作者認為，出口商結滙意欲與整體升值預期或在第四季收斂，要到 2027 年才有更多空間重拾較快的升值步伐。以上為單一分析師預測，非投資建議。

資料來源：信報網站